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Le terme « hiver capital » est utilisé depuis 2018 jusqu’à aujourd’hui. Début 2020, en raison de l’impact de l’épidémie, le marché Internet a de nouveau atteint un point de gel. En ces temps difficiles, les arguments selon lesquels « les startups n’ont plus de grandes opportunités » se multiplient, mais les voix de tous bords s’attachent davantage à décrire un sentiment, une anxiété collective parmi les praticiens. Les entrepreneurs et les investisseurs devraient réfléchir à ces questions dès maintenant :1. À quel point le marché est-il froid ? 2. Y a-t-il de grandes opportunités dans Internet 2C ? 3. Si oui, où se situent exactement les grandes opportunités ? Lors de l'événement de partage en ligne « Black Swan Revelation » organisé par nous - Session spéciale sur l'investissement et le financement, le vice-président de Matrix Chine, Zhuang Minghao, a fourni quelques idées de manière quantitative qui pourraient nous aider à trouver la réponse. Depuis la Fête du Printemps en 2020 jusqu'à aujourd'hui, de nombreux changements ont eu lieu en raison de l'épidémie. La réponse la plus directe à ces changements est la fluctuation du trafic. Il y a eu des discussions sur le marché concernant les domaines qui sont sur le point de devenir des points chauds et sur le fait que les choses ne s'amélioreront pas dans la décennie après 2020. Je pense que nous pouvons essayer d'examiner ces changements d'un point de vue plus objectif et quantifiable, et trouver des bases de référence pour analyser la situation actuelle et prédire l'avenir. Je vais examiner en détail le classement des 200 meilleures applications mobiles en termes de croissance de janvier à mars et la situation de la publicité sur Internet de janvier à mars (les sources de données sont Qimai et App Growing). Cela comprend des comparaisons de champs horizontaux et des comparaisons de temps verticales. L’objectif est d’utiliser les résultats de la recherche pour nous aider à trouver des opportunités entrepreneuriales et à prendre des décisions d’investissement. 1. Quelles applications ont connu une croissance grâce au Festival du Printemps et lesquelles ont connu une croissance grâce à l’épidémie ? 2. Quelle croissance a été achetée et laquelle est venue naturellement ? 3. Lorsque les dividendes de la Fête du Printemps disparaîtront progressivement, quelles industries auront saisi les dividendes de la croissance et pourront encore tenir le coup, et quelles industries ne pourront pas tenir le coup après cette vague de trafic ? Permettez-moi d’abord d’expliquer le contexte de la recherche. J'utilise comme base la liste des 200 meilleures applications mobiles de Qimai pour janvier, février et mars 2020. Le classement de cette liste est basé sur une évaluation complète des données de téléchargement de l'application dans l'App Store et le marché Android national (App Store, 360, Baidu, OPPO, vivo, Huawei, Meizu et Wandoujia). Tout d'abord, nous classons les applications de la liste Top 200 selon différents domaines, et nous constaterons que les 10 premières catégories sont la vie, les outils, la photographie, le shopping, les réseaux sociaux, les livres, le divertissement, les jeux, la finance et l'éducation, qui représentent 80 % de la liste entière. Voici la situation générale des catégories. Nous avons ensuite compté le nombre spécifique d'applications dans le top 200 en janvier, février et mars, et comparé les résultats pour obtenir les trois groupes suivants : 1. Groupe stable : le nombre d'applications figurant dans la liste Top 200 au cours des différents mois ne change pas de manière significative, comme le style de vie, les outils, la photographie, le shopping, les réseaux sociaux et les livres. Ces catégories sont moins affectées par les soi-disant changements avant, pendant et après l’épidémie. 2. Le groupe à la traîne : le nombre d'applications sur la liste diminue de mois en mois, et la tendance à la baisse se situe évidemment dans les catégories divertissement et jeux. 3. Groupe fluctuant : Les autres catégories sont celles de la finance et de l’éducation. Le nombre d'applications sur la liste au cours des différents mois a augmenté et diminué de manière significative, et les performances fluctuent. L’éducation est encore plus importante. Elle a connu une croissance énorme en février, mais a ensuite chuté en mars. Toutefois, la baisse n’a pas été particulièrement importante, de sorte que certaines entreprises du secteur de l’éducation ont bénéficié de cette vague de dividendes de croissance. Examinons de plus près les trois catégories de représentants que sont les activités sociales, les achats et les livres. Par rapport aux autres catégories qui sont principalement occupées par de grandes entreprises, il y a encore quelques nouvelles entreprises et de nouveaux changements dans ces trois catégories. La première catégorie est celle que je trouve personnellement la plus intéressante : le social. Pour un investisseur en phase de démarrage, il existe encore de nombreuses entreprises qui méritent d’être explorées dans cette catégorie. La situation générale est celle d’une bataille acharnée entre géants et start-ups. Au cours de la période écoulée, en particulier pendant la Fête du Printemps, les produits sociaux interactifs ont connu une forte croissance, tels que Wanba, Huiwan, Werewolf Killing et d'autres produits. Parmi eux, Wanba était classé premier sur la liste en Chine à cette époque. Le serveur a directement explosé, et il était également sur la recherche chaude sur Weibo ce jour-là. Parallèlement, il existe d’autres types de produits sociaux, tels que Yidui et Diyidan, qui ont été très populaires l’année dernière. Je peux en dire un peu plus sur la première partie. Cette entreprise a débuté comme une communauté graphique et textuelle en deux dimensions, mais elle ne marchait pas très bien. L'année dernière, ils se sont transformés en une plateforme de dramas thaïlandais et coréens, un peu comme Korean Drama TV. Ils ont bénéficié de cette vague de croissance, mais ils n'ont pas changé de classification, ils sont donc toujours dans la section sociale. Le choix ou la modification de la classification est également le reflet des stratégies opérationnelles des différentes entreprises. Ensuite, il y a le shopping, qui est le commerce électronique. Nous pouvons voir que les 10 premières de la liste sont fondamentalement stables et qu’elles sont toutes de grandes entreprises bien connues. Parmi elles, plusieurs start-ups méritent l'attention, par exemple, la performance de Zhaoliangji est très accrocheuse. Elle a connu une croissance très rapide au cours de l’année écoulée. Zhaoliangji a commencé par effectuer des transactions d'occasion pour les produits 2C. Son approche est différente de celle des plateformes traditionnelles de vente d’occasion. Elle adopte un modèle de vente directe, ce qui signifie qu'elle collecte des téléphones portables d'occasion et les exploite elle-même, puis les vend sous le nom officiel, ce qui est différent des transactions de mise en correspondance pure. Il y a aussi Mengtui et Qutoutiao, qui incubent des coupons de partage social. Yangmatou est une entreprise de commerce électronique social. Il a reçu un tour de financement pendant le Festival du Printemps de la part d'un grand compte sur Douyin appelé Niuruge, ce qui a créé beaucoup de battage médiatique. Il existe également un grand compte sur Douyin appelé Dongbeijiang, il a 12 millions de fans et est un Nord-Est vivant à Los Angeles. Ils ont un petit groupe avec environ 5 ou 6 ID, et ensemble, ils ont plus de 30 millions de fans. Ces utilisateurs d'ID feront essentiellement la promotion de Yangmatou une fois tous les 1 à 2 mois, et Yangmatou a également connu une bonne croissance au cours de l'année écoulée. Le sommet du secteur du commerce électronique a été essentiellement occupé par des plateformes d'une taille supérieure à 10 milliards, tandis que la partie médiane a été occupée par les sociétés dites de domaine privé et de trafic social au cours de l'année écoulée. C'est la situation actuelle. Enfin, il y a les livres. Bien qu'elles soient appelées livres, de nombreuses applications de la liste sont des applications de lecture gratuites. La lecture gratuite a connu un processus de croissance puis d’explosion au cours de l’année écoulée, et les cinq ou six premiers ont gagné beaucoup d’argent. Mais derrière les meilleurs produits de lecture gratuits, il y a essentiellement un géant du trafic, qu'il s'agisse de Toutiao, de Baidu ou des grandes sociétés de lecture existantes, telles que Yuewen et iReader. Parmi elles, on compte plusieurs entreprises, telles que Himalaya, Kuaikan, Fan Deng Reading, Kuaidian et Duoduo, dont le chiffre d'affaires dépasse 1 milliard de dollars américains. Donc, d'un autre point de vue, la chose la plus importante pour les investisseurs à ce stade est : 1. Découvrir les startups 2. Sachez quelle taille une startup peut développer dans une certaine catégorie. Le plafond est très important. Le plafond dans ce secteur pourrait être de 1 milliard de dollars américains. Après avoir examiné les classements spécifiques, examinons la publicité qui se cache derrière. En fait, seules les deux dernières semaines de janvier ont été touchées par l’épidémie. Les 20 premiers jours ont été des campagnes régulières. En d’autres termes, l’entreprise avait déjà préparé tous les budgets marketing et stratégies de promotion pertinents avant le Festival du Printemps. Le tableau ci-contre présente les 13 premières entreprises qui ont placé le plus de publicités sur l'Internet mobile pendant la Fête du Printemps. Des entreprises comme Toutiao, Kuaishou, Baidu, Pinduoduo, Bilibili, etc. Leurs budgets marketing pendant la Fête du Printemps se chiffrent certainement en centaines de millions, voire en milliards. Nous étions déjà en plein milieu de l’épidémie en février, dont certains étaient passifs et d’autres actifs. Si nous regardons le classement général, nous voyons toujours les mêmes quelques entreprises, Kuaishou, Douyin, etc., et nous voyons alors que la concurrence dans le domaine du jeu est très féroce. La deuxième place du jeu est occupée par une entreprise de Shanghai. Il est assez particulier qu’un jeu en langue chinoise puisse être poussé à ce niveau. La troisième place revient à « Sword and Expedition », une société qui a fait l'objet de nombreuses discussions dans l'industrie du jeu au cours des deux derniers mois. Il a été développé par Lilith, le développeur de Dota Legend. Le produit « Sword and Expedition » a été lancé à l'étranger en 2018 et 2019 et a rapporté beaucoup d'argent. De fin 2019 à début 2020, la promotion a commencé essentiellement à travers tous les canaux du pays. Au cours des deux derniers mois, elle a réalisé un chiffre d'affaires mensuel de plus de 300 à 400 millions de RMB. Le distributeur derrière « Romance of the Three Kingdoms: Strategy Edition » est Alibaba, et les publicités pour ce jeu réalisées par Gao Xiaosong peuvent souvent être vues sur Douyin. Jack Ma a dit un jour qu'il ne ferait jamais de jeux, mais maintenant ce jeu est classé dans le top 10. Le développement de l'activité de jeux d'Alibaba au cours des deux dernières années a été meilleur que ce que beaucoup de gens attendaient. Je pense que la raison principale est qu’ils ont trouvé la bonne personne à la tête de l’entreprise (la société a acquis Jianyue Games, fondée par l’ancien directeur de l’exploitation de NetEase, Dingdang). Dans le domaine du commerce électronique, en plus des grandes plateformes, vous pouvez prêter attention à la cinquième place Duizhuang. Duizhuang est la société représentative dans le domaine de l'évaluation des trésors vivants ou de l'évaluation du jade vivant. Ensuite, en ce qui concerne les secteurs du contenu, des réseaux sociaux, du divertissement et de la lecture, il s’agit essentiellement des entreprises mentionnées précédemment qui poursuivent leurs investissements en janvier. Il n’existe que trois types d’entreprises qui peuvent encore faire de la publicité aussi vigoureusement à l’heure actuelle : 1. Les grandes entreprises qui ne manquent pas d’argent, comme Toutiao, Kuaishou et Bilibili. 2. De nouvelles entreprises incubées par de grandes sociétés disposant de beaucoup d’argent, telles que Sunshine Pig Farm, Bilibili Comics, Midu et Shuabao. 3. Les entreprises dont le retour sur investissement peut être converti dans une certaine fourchette et dont l'échelle de revenus est garantie, comme Mosheng et Yidui, qui sont engagées dans les réseaux sociaux étrangers. Dans l’analyse ci-dessus, nous avons en fait mentionné à plusieurs reprises les grandes entreprises et les start-ups, et la conclusion est déjà apparue, à savoir que la majeure partie de la croissance provient des grandes entreprises, et une très petite partie des start-ups. Alors comment le quantifier ou l’examiner plus en détail ? J'ai fait une autre statistique et j'ai examiné les 5 catégories en croissance parmi les 10 catégories principales. La conclusion est un fait très cruel, à savoir que 85 % de la croissance du Top 200 est occupée par des géants, y compris des sociétés cotées, des sociétés non cotées de premier plan et des projets d'incubation de premier plan. Ensuite, si l'on calcule en fonction du nombre d'utilisateurs et de la durée d'utilisation du service, cela pourrait être de 90 %:10 % ou même de 95 %:5 %. Car il y a aussi un problème d'incrémentation dans la croissance, mais si on compare simplement des valeurs absolues comme le nombre d'utilisateurs et la durée, les premiers représenteront davantage. Jetons un œil aux cinq meilleures applications dans les 10 catégories. Il n'y a que six entreprises qui n'ont pas encore été cotées au sens propre du terme, à savoir WI-FI Master Key, Xiaohongshu, Zhihu, Zuoyebang, Yuantiku et Ximalaya. La taille de toutes ces entreprises dépasse les 3 milliards de dollars américains, voire les 5 milliards de dollars américains, ce qui signifie que seules celles qui ont atteint ce niveau sont qualifiées pour figurer dans la liste. Pour les startups Internet qui font du 2C à ce stade, en particulier celles qui veulent devenir de grands entrepreneurs, elles doivent se demander si elles peuvent atteindre ce niveau ou si elles veulent être au sommet. Bien sûr, cela peut être possible dans certaines sous-catégories, et 1 milliard de dollars américains suffisent. Mais si vous voulez aller plus loin, il y a un obstacle énorme. Enfin, voici quelques-unes de mes opinions personnelles. Tout d’abord, du point de vue du capital-risqueur, le manque d’argent dans l’industrie du capital-risque a commencé en 2018, et cela dure maintenant depuis 3 ans. À l'époque, diverses raisons, telles que des raisons politiques sur le marché chinois du RMB, empêchaient 70 à 80 % des LP d'investir dans des fonds en RMB. L’hiver de 2019 à 2020 dans la capitale est devenu de plus en plus rigoureux. Bien qu'il existe certaines préférences et avantages politiques pour les fonds de capital-risque en RMB en phase de démarrage, dans l'environnement économique actuel, du point de vue des dépenses budgétaires du gouvernement central, l'argent investi dans les fonds de capital-risque n'est certainement pas une priorité élevée. De plus, si l'on examine la levée de fonds en dollars américains, en particulier le récent incident de Luckin Coffee, certains LP et investisseurs en dollars américains douteront des VC et des start-ups chinoises, et la suspicion affectera de nombreux domaines. C'est une question de degré, pas une question de 0 et 1. Ce qui est encore plus effrayant, c’est que nous ne voyons aucun signe d’amélioration à court terme. Pour les start-ups, la priorité absolue est de voir quel impact l’épidémie a sur leur entreprise et leur activité. L’impact n’est pas significatif. Le financement nécessite des événements marquants périodiques. Les entrepreneurs doivent être en mesure de prouver que l’entreprise a la force d’entrer dans une nouvelle étape de développement pour convaincre les investisseurs d’investir de l’argent neuf en vous. Sinon, tout le monde doit rester dans une situation d’attente, car attendre et voir est la stratégie la plus sûre pour le moment. En revanche, les entreprises qui ont été durement touchées par l’épidémie ne peuvent que faire de leur mieux pour survivre. Quelle que soit la méthode que vous utilisez, emprunter de l’argent, licencier des employés, optimiser, etc., il n’y a d’espoir que si vous êtes en vie. Bien sûr, il y a aussi des choses qui ont été positivement impactées par l’épidémie. Vous devez profiter de bonnes données, ne pas trop vous soucier des valorisations et essayer de gagner de l’argent. C'est une chose très réaliste. Aujourd'hui, lorsque les investisseurs examinent un nouveau projet, en plus de l'examen habituel de l'équipe de l'entreprise, de son historique, de son secteur d'activité, de son paysage concurrentiel, de son chemin de développement et du montant des fonds qu'elle a levés, ils examineront également la manière dont l'équipe a géré l'épidémie et les mesures qu'elle a prises. Cela deviendra la norme. Il y a une chose en laquelle j’ai toujours cru : faites de votre mieux et laissez le reste au destin. Beaucoup de gens pourraient considérer cette question comme superstitieuse, mais la partie la plus importante de cette phrase est la première moitié : Faites de votre mieux. Ce n’est qu’en ayant fait de votre mieux que vous êtes qualifié pour écouter la volonté du ciel. via le chapitre 42 de Zhuang Minghao |
