Comment jouer l’investissement B2B en 2015 ?

2014 a été l’année avec les mouvements de capitaux les plus intenses dans le secteur B2B en Chine. Alibaba a acquis 100 % des actions de One-Touch, HC360 est devenu public sur le marché principal, Marco Polo Network a reçu un investissement de China South City de Tencent et Shanghai Steel Union a augmenté son capital et élargi ses parts dans Steel Union E-Commerce. Diverses fusions et acquisitions de toutes tailles ont eu lieu dans le secteur, ce qui indique que le remaniement et la consolidation du secteur ont commencé et que le meilleur moment pour investir dans le B2B est peut-être ici. Cependant, les événements mentionnés ci-dessus se sont principalement produits au sein de l’industrie. Quelles opportunités s’offrent aux institutions d’investissement dans ce carnaval de capitaux de classe B ? Toby.com a fait le tri pour vous et l'a discuté sous trois aspects : le seuil d'investissement de classe B, les perspectives d'investissement futures et les opportunités sectorielles et sectorielles.

1. Le développement de l’investissement de classe B nécessite de franchir de nombreux seuils

Il est indiscutable que l'investissement de classe B n'est pas actif à l'heure actuelle, principalement parce que l'investissement de classe B présente de nombreux obstacles, qui impliquent la philosophie d'investissement des institutions d'investissement/investisseurs, la compréhension des utilisateurs de l'industrie et l'investissement insuffisant dans Internet, et le fait que les principales plateformes de l'industrie ont terminé leur cotation et semblent ne pas être rentables, etc.

Commençons par examiner les institutions d’investissement et les investisseurs. Les investisseurs sont plus ou moins évasifs sur les projets de classe B, car le cycle d’investissement et le ratio cours/bénéfice sont deux obstacles insurmontables :

Cycle d'investissement long

Contrairement aux investissements importants dans les sociétés de classe C, les sociétés de classe B sont souvent considérées comme ayant un cycle d'investissement plus long et des méthodes de sortie limitées, et sortir par le biais d'une introduction en bourse en Chine est presque un rêve chimérique. Dans le même temps, l’investissement et le développement des entreprises de classe C sont extrêmement rapides, leurs produits évoluent rapidement et leurs investissements évoluent également rapidement. Les investisseurs providentiels, qu'ils soient de type A, B ou C, participent avec enthousiasme et obtiennent en fin de compte un maximum d'avantages lors de l'introduction en bourse. Cependant, Ketong Chip City, qui appartient à la classe B, a achevé sa cotation en seulement trois ans, ce qui a surpris de nombreuses institutions d'investissement.

Le ratio cours/bénéfice n'est pas aussi bon que celui de la classe C

L'embarras du ratio cours/bénéfice souligne encore davantage le pessimisme général des investisseurs à l'égard du marché intérieur de classe B. C'est extrêmement ironique : le ratio cours/bénéfice et la valorisation des entreprises sont tous liés à l'avenir, et les entreprises de classe B qui ont maintenu leur rentabilité pendant de nombreuses années semblent toujours avoir moins de marge de croissance future que les entreprises de classe C. Le public des entreprises de classe C est souvent composé exclusivement de Chinois. Même si la population Internet chinoise est segmentée en 80 ou 90 pour cent, cela reste un nombre astronomique. Quant aux entreprises de classe B, leur audience totale n’est que de 42 millions d’entreprises, et qu’est-ce que la vente de tissu a à voir avec Foxconn ? Du point de vue des effectifs, tout le monde pense que le travail de classe B est sale, fatigant et non rentable. Mais en fait, du point de vue de la capacité et de l’échelle du marché, notre point de vue est complètement différent. Ce point sera discuté plus tard.

Outre les concepts, les institutions d’investissement manquent également de bases industrielles solides pour évaluer les projets de classe B.

Compréhension insuffisante du secteur

Il faut dire que les institutions d’investissement et les investisseurs nationaux ont également un penchant pour le secteur des TMT (qui est orienté vers la classe C). Par conséquent, lorsque les institutions d’investissement et les investisseurs trouvent difficile d’utiliser leur expérience d’investissement de classe C pour examiner les sociétés de classe B, il ne leur reste plus qu’à apprendre des bases. Dans ce contexte, comment puis-je me convaincre, ainsi que le comité d’investissement, d’investir dans un tel projet ?

Les gestionnaires d’investissement disposent souvent de solides capacités inductives et déductives ainsi que de leurs propres méthodes d’investissement. Cependant, ces lois ne sont souvent pas applicables lorsqu'on rencontre la classe B. Il est impossible de trouver des cibles d'investissement en forçant les réponses, et il est difficile de former une nouvelle méthodologie d'investissement de classe B à court terme en abandonnant cet ensemble de choses, de sorte que l'investissement de classe B devient inutile.

Examinons le problème de longue date de la catégorie B : les habitudes des utilisateurs de l’industrie.

Les tyrans locaux (stupides, grands, noirs et brutaux) ne comprennent pas Internet

Comment les entreprises de type B perçoivent-elles leurs clients ? Les entreprises de type C considèrent les clients comme des dieux et des fans avec lesquels elles ont des liens émotionnels, et elles valorisent l'expérience utilisateur. Quant aux entreprises de type B, nous voyons deux mots : « tuhao » (tyran local). Dans l'industrie, en particulier dans l'industrie manufacturière avec un modèle économique plus lourd, il existe un mot plus vivant pour décrire cette caractéristique : « stupide, grand, noir et rugueux ». Ces clients de classe B n’ont même pas terminé l’informatisation et l’électronique de leurs entreprises. Comment pouvons-nous les convaincre de passer à Internet ? Dans la catégorie C, BAT a investi de l’argent réel pour éduquer 70 à 90 % des gens, puis les a aidés à influencer leurs parents et amis. Dans la catégorie B, comment les personnes nées dans les années 80 et 90 qui occupent des postes subalternes parviennent-elles à convaincre les dirigeants de l’entreprise ? Même les canaux de communication sont problématiques. Il est également impossible pour les enfants d’influencer leurs parents. En ce qui concerne le groupe Hongling, qui a été largement rapporté par les médias il n’y a pas longtemps, la transformation de l’agent Zhang n’a même pas été comprise par ses enfants. « Beaucoup de gens pensaient que quelque chose n'allait pas chez ce vieil homme, et même sa fille lui a conseillé de ne plus étudier ce sujet. »

Maintenant que toutes les plateformes tierces importantes sont devenues publiques, existe-t-il encore des opportunités d’investissement B2B ?

Enfin, examinons la situation du marché. Lorsqu'on évoque le B2B dans le pays, de nombreux amis pensent d'abord à Alibaba, HC360 et Global Sources. Les leaders de ces secteurs ont pratiquement terminé leurs introductions en bourse – il n’existe en effet pas beaucoup d’opportunités pour des plateformes B2B aussi complètes. Cependant, la cotation de Ketong Chip City a amené les institutions d'investissement à repenser la manière d'investir dans les sociétés de classe B.

2. L’investissement de classe B sera-t-il le prochain point chaud ?

Toby.com est extrêmement optimiste quant à l’avenir de l’investissement des entreprises de classe B pour quatre raisons : la référence et l’héritage de l’augmentation des investissements de classe B à l’étranger ; la collision et l’intégration des besoins d’information internes de l’entreprise et des tendances externes d’Internet ; immense espace de marché; et la promotion des concepts d’Internet industriel et d’Industrie 4.0.

Lorsque les opportunités de classe C commencent à culminer, les institutions d’investissement commencent à prêter attention aux cibles d’investissement de classe B. Ce changement de tendance à l’étranger a une signification directrice subtile pour le marché intérieur. Une caractéristique du développement de l’Internet national est que les entreprises nationales hériteront et copieront plus ou moins des produits et des idées provenant de l’autre côté de l’océan. Dans la catégorie C, l'intervalle de temps est extrêmement court, une personne en Chine apparaissant dans un délai d'un mois au plus rapide et de trois mois au plus lent. Au niveau de l’Internet mobile, la vitesse est même réduite de plusieurs fois. Dans certains domaines, il n’est pas exagéré de dire qu’ils sont synchronisés. Cette règle s’applique également dans le domaine de l’investissement. Ainsi, lorsque CBINSIGHTS a publié un rapport indiquant que 80 % des sociétés technologiques cotées aux États-Unis en 2013 étaient des sociétés B2B, de nombreuses institutions d’investissement et investisseurs ont été plus ou moins touchés.

CBINSIGHTS : Plus de 80 % des entreprises technologiques cotées en bourse en 2013 étaient des entreprises B2B

Les investissements de classe B sont à la traîne par rapport aux investissements de classe C, de sorte qu'en environ un an, les institutions d'investissement nationales ont commencé à se concentrer sur les opportunités d'investissement de classe B. Toby.com en est bien conscient. Au cours des derniers mois, de nombreuses institutions nous ont contactés dans l’espoir de recommander des cibles d’investissement de classe B.

D’autre part, les stimuli externes se superposent progressivement à la demande interne. De nombreuses entreprises B2B nationales envisagent de transformer leurs activités en activités basées sur l’information et sur Internet. Il existe actuellement deux grandes catégories de transformations de ce type. L’une d’elles consiste à trier les liens de distribution des entreprises, comme le RRS de Haier et la livraison le jour même de PISEN ; l’autre consiste à envisager l’ouverture de canaux de vente supplémentaires basés sur Internet en dehors du système commercial d’origine. Ce dernier ne réalise souvent pas d'aménagements hors ligne majeurs de nœuds de distribution, comme l'utilisation d'entrepôts logistiques, mais est réalisé grâce à des systèmes de logistique sociale tierce et de livraison express. En termes de mise en œuvre, un modèle deux-en-un de plate-forme et d'auto-exploitation est souvent envisagé, c'est pourquoi nous entendons souvent des déclarations ambitieuses telles que « recréer un autre tel ou tel ». Il existe également une approche plus systématique, radicale et globale, qui consiste à transformer tous les processus d’affaires de l’ensemble de l’entreprise, ce qui est souvent le plus difficile.

Derrière cette poussée individuelle se cache un immense espace de marché. En 2013, le volume des transactions de commerce électronique en Chine a dépassé 10 000 milliards de yuans, dont la part B2B représentait environ 8 150 milliards de yuans, soit 81,5 % (rapport du ministère du Commerce sur le commerce électronique en Chine (2013)). L’énorme part de marché incite les investisseurs à rechercher des opportunités de réussite.

En outre, les slogans et les lignes directrices tels que l’Internet industriel et l’Industrie 4.0 auront un impact positif sur les opérateurs B2B et les dirigeants des industries traditionnelles au niveau de masse . Lorsque la société et les médias rejoindront l’équipe des Lumières, il ne sera peut-être plus si difficile pour cette tendance de devenir une réalité. L'Internet industriel et l'Industrie 4.0 sont très ambitieux, mais selon Toby.com, pour franchir cette étape, il faut encore d'abord réaliser l'informatisation et l'internetisation des entreprises, ce que font actuellement les entreprises de classe B. Il s’agit d’une opportunité de développement.

3. Où se situent les futures opportunités d’investissement en B2B ?

Le marché a changé, alors où sont les opportunités d’investissement dans le B2B national ? Toby.com estime qu'il existe des opportunités dans les trois aspects suivants : les modèles de plateforme dans les domaines verticaux, les modèles autogérés dans les domaines verticaux, les services tiers et les entreprises basées sur les données. Parmi eux, nous sommes plus optimistes quant aux modèles autogérés et aux services tiers.

Modèle de plate-forme dans les champs verticaux

Le modèle de plate-forme dans le domaine vertical fait référence à un modèle qui fournit des services de plate-forme B2B tiers sur un certain marché industriel vertical, tel que Shanghai Steel Union et Yimutian. Dans le modèle de plate-forme verticale, les internautes sont souvent la principale force motrice. Lorsqu'ils s'impliquent pour la première fois dans des entreprises du secteur vertical, les internautes manquent souvent d'un avantage clair d'un côté du secteur. Ils construisent des plateformes d’information, puis se familiarisent progressivement avec le secteur et fournissent des services plus approfondis (transactions, finances). À ses débuts, Shanghai Steel Union était similaire à Alibaba B2B, commençant par des informations sur l'industrie sidérurgique et commençant à construire sa plate-forme de commerce électronique Steel Silver en 2013. À l'heure actuelle, l'activité de commerce électronique acier-argent est devenue un facteur important soutenant la valeur marchande de Shanghai Steel Union. Les opérations de Yimutian correspondent davantage à la pensée des internautes. En réunissant des responsables officiels de l'information, elle a achevé la construction d'une énorme base de données d'information et a établi les avantages de l'industrie. Le modèle de plateforme dans le domaine vertical se concentre sur la fourniture de valeur de circulation à l’industrie. D'après ce que Toby.com sait, Yimutian a réalisé un investissement de classe B, ce qui montre que ce type de modèle de plateforme est favorisé par le capital.

Modèle auto-opéré dans les champs verticaux

Contrairement au modèle de plateforme, la création du modèle auto-exploité provient souvent de praticiens existants dans des sous-secteurs verticaux, qui sont souvent également des leaders du secteur, tels que Woyiguo et Ketong Chip City. Prenons l’exemple de Ketong Chip City. Son prédécesseur, Ketong Group, est engagé dans la distribution de composants IC depuis près de 20 ans et a toujours été un distributeur de composants important dans les domaines de l'électronique automobile et du FPGA. Selon Toby.com, l'héritage est un facteur très important dans la réussite de la cotation de Cogobuy. On retrouve également de tels éléments dans ses états financiers. Les grands clients constituent la principale source de revenus, indissociable de son histoire. Bien que le modèle Internet ait donné à Ketong Chip City une valorisation plus élevée, l'accumulation industrielle qui le sous-tend ne doit pas être ignorée. Pour les startups B2B avec un modèle autogéré, la mesure dans laquelle les avantages existants du secteur peuvent être mobilisés détermine non seulement le temps nécessaire pour réussir, mais est même suffisante pour influencer la réussite du modèle.

Une implication profonde dans l’industrie est un élément inévitable pour le succès du modèle autogéré ; Les facteurs au-delà des opérations ont une plus grande influence sur le succès ou l’échec d’un projet. L’intention initiale du patron, la coordination interne et l’allocation des ressources, ainsi que la définition et le respect des objectifs à court terme sont tous extrêmement importants. Le patron souhaite-t-il augmenter la valorisation globale du groupe ou est-il déterminé à réaliser un tel projet ? S'agit-il d'une transformation et d'une accélération des processus d'affaires internes de l'entreprise, ou espère-t-il se reconstruire en dehors de l'entreprise d'origine ? Quelle est l’attitude des services concernés de l’entreprise à l’égard de la nouvelle activité et sont-ils prêts à investir des ressources pour coopérer ? Un objectif opérationnel comme trois années sans bénéfice deviendra-t-il un bénéfice pour le groupe en six mois ?

Pour les startups B2B avec des modèles autogérés, Toby.com estime que le pouvoir des institutions d'investissement aidera ce type de startup, notamment en aidant les entrepreneurs à équilibrer les idées et la voix du patron, afin qu'une telle exploration puisse être durable.

Services tiers

Il s’agit actuellement d’un domaine en plein essor dans le secteur B2B. Cependant, ce type d’entreprise n’est pas en phase de démarrage, mais plutôt en phase de monétisation et de sortie pour les institutions d’investissement.

Nous notons qu’Alibaba a finalisé son acquisition complète de One-Touch cette année. En tant qu'entreprise de services de commerce extérieur complets, Yidatong s'est classée parmi les dix premières entreprises d'exportation de mon pays en 2014. En outre, Alibaba a également réalisé des investissements ou des acquisitions dans trois entreprises : CITIC 21st Century, un fournisseur complet de services d'information et de contenu pour l'industrie pharmaceutique ; Shiji Information, fournisseur de logiciels de gestion d'informations hôtelières et prestataire de services techniques ; et Hang Seng Electronics, une société qui fournit des logiciels informatiques financiers au secteur financier. Il convient de souligner que les trois sociétés acquises exercent toutes des activités de classe B. Huicong.com a également finalisé son acquisition de Zhaoxin Information en octobre et a procédé à des réformes du capital telles que l'actionnariat de la direction. Zhaoxin Information est une société technologique principalement engagée dans la technologie anti-contrefaçon et les produits anti-contrefaçon.

Lors de la conférence de l'industrie B2B du 27 mai 2014, nous avons souligné qu'à l'ère post-plateforme, le B2B chinois cherchera de nouveaux points de croissance des bénéfices grâce à de nouvelles stratégies de vente en gros de trafic. L'un de ces points est appelé contrôle du pipeline, qui décrit ce comportement : « Le contrôle du pipeline fait référence aux plateformes de commerce électronique B2B qui investissent, détiennent des participations majoritaires ou même acquièrent entièrement des actifs non compétitifs de premier plan sur un marché de niche. » C’est une chose terrifiante que de créer une nouvelle valeur à partir de ce type de données de pipeline et de données traitées. C’est également la raison pour laquelle nous accordons une importance particulière aux services de données.

HiChina est un exemple d’entreprise qui est arrivée jusqu’ici. Dès 2007, Synnex a investi dans HiChina et est devenu son actionnaire majoritaire. Cependant, cette société de distribution de classe mondiale n’a pas réussi à s’intégrer via HiChina et à mettre en œuvre son système de distribution en Chine. En 2009, Alibaba a acquis HiChina et Synnex s'est retiré. Cependant, l'énorme base de données d'entreprise de HiChina a apporté des ressources clients considérables au département commercial B2B d'Alibaba. Il s’agit d’un exemple important de contrôle des pipelines dans le trafic de gros.

Alors, quelles opportunités s’offrent aux institutions d’investissement dans cette vague d’investissement menée par les plateformes B2B ? Toby.com estime que le conseil financier et la sortie en espèces sont deux opportunités relativement matures. Prenons l'exemple de l'acquisition de Zhaoxin Information par Huicong.com : une institution d'investissement basée à Pékin a joué un rôle d'intermédiaire et a dû en tirer un grand bénéfice selon les règles de ce type d'entreprise. D’autre part, les institutions d’investissement qui ont investi dans des services tiers au début ont également eu la possibilité de retirer leurs bénéfices. À une époque où il est difficile de se coter sur le marché des actions A et où les marchés boursiers étrangers ne comprennent pas le secteur, encaisser et sortir peut être une solution sûre. En s’appuyant sur plusieurs années d’expérience en matière d’investissement de classe B et en résumant la méthodologie de l’investissement de classe B, et en recherchant de nouvelles opportunités d’investissement en classe B, il pourra peut-être reproduire son propre succès.

En résumé, parmi les trois opportunités d’investissement ci-dessus, Toby.com est plus optimiste quant au modèle autogéré et aux services tiers dans le domaine vertical. Le modèle autogéré dans le domaine vertical espère que les institutions d’investissement deviendront un équilibre, aidant les propriétaires d’entreprises et les commerçants traditionnels à parvenir à un compromis et aidant les projets bénéficiant du soutien de l’industrie à continuer de se développer ; Dans le modèle de service tiers, les institutions d’investissement sont censées récolter les succès passés et semer de nouvelles graines.

Au fil du temps, l'évaluation de Toby.com sur le marché B2B chinois est la suivante : nous vivons à la fois la meilleure et la pire des époques. Il pourrait en être de même pour les investissements de classe B de la Chine en 2015.

via:2b